日本の対外直接投資のストックは史上最高額に達している．しかし，日本や諸外国の経済規模を踏まえると，日本の対外直接投資が過大か，それとも過少かという点は必ずしも自明ではない．本論文はグラビティ・モデルにもとづき，日本の対外直接投資額がモデルの予測（反実仮想）と比べて大きいかどうかを分析するものである．分析には，1996年から2015年までのOECD諸国の二国間対外直接投資のデータを利用した．分析の結果，2015年の日本の直接投資のストック額は，グラビティ・モデルで予測される値を上回っており，その比率はOECD諸国で最大となることが明らかになった．この結果は，日本の直接投資が既にモデルの予測を超えているという意味で，未実現の潜在性は限られていることを示唆するものである．